周一（4月29日），日元大幅波动令全球交易者震惊——上周日本央行会议声明的鹰派程度不及预期，日元空头继续肆虐。 美元兑日元上涨2.3%，突破158，到周一早盘一度触及160，为1990年4月以来的最高水平，但随后暴跌至156附近。

虽然本周一是日本假期，但有人怀疑日本央行会干预，但目前还没有证据。 日本央行今年3月首次加息25个基点（BP），正式退出零利率，但这并没有阻止日元贬值。 日元兑美元近三个月累计下跌6%，一年内跌幅高达近17%。 即使相对近期疲软的人民币，日元今年也下跌了近8%，其中过去三个月的跌幅超过4%。

多位中国投资者或赴日留学、旅游的人士告诉第一财经记者，今年以来，因猜测日本央行加息可能引发资金短缺，他们囤积了数百万甚至数千万日元。日元飙升。 最近的下滑让他们感到困惑。 此外，日元几乎没有存款利息，相对于持有美元存款进一步增加了机会成本。

外资银行交易员也对记者表示，周一卖空者的攻击似乎迫使日本央行进行干预。 今年以来，日本央行似乎只是说说而已。 美国商品期货委员会截至4月23日的数据显示，日元投机性空头头寸已达到统计以来的最高水平。 随着汇率的涨跌，极端情绪能否逆转备受关注。

美元/日元一度突破160

某外汇讨论群里，一群日元囤积者一脸悲伤。

“由于加息后日元会暴涨，我今年年初就买了5000万日元囤起来。”王女士（化名）说。

“我没有你那么多钱，600万日元，去年底买的成本是5元（我用5元买100日元，现在已经降到4.6左右了）。 “当时我就想过用外汇额度，因为美国要降息了，我就买了日元，期待加息。”另一位刘女士（化名）说道。

刘先生（化名）说：“我一直在‘抄底’，在4.84和4.74的时候各买了100万日元，但现在不敢买了。”

日元囤积者的焦虑情绪在4月29日达到顶峰。当天早盘，美元兑日元突破160关口，大涨逾1%，创1990年以来最高水平。日本和美国国债。 “美国债市因日本公众假期休市，亚洲市场风险偏好并未发生重大变化。因此，此次跳涨显然是由投机力量推动的，并可能成为日本政府采取行动的触发因素。”指示日本央行干预外汇市场，”嘉盛集团高级分析师大卫·斯卡特对记者表示。

3月份日元贬值仍相当克制，因为交易员认为150或152是触发日本央行干预的关键点，但这种情况在4月份发生了巨大变化。 当美元兑日元升至150以上时，日元贬值犹如脱缰野马般狂奔。 日元空头一度持续推动美元/日元货币对升至160水平。

日本央行的宽容也是日元暴跌的原因之一。 斯科特对记者表示：“‘干预程度’明显发生了变化，但如果日元加速下跌，那么当局可能会采取更多措施。日本政府多次表达了对日元持续贬值的担忧，这将继续对日本造成影响。”输入性通胀并恶化其贸易条件（使得出口更便宜，但进口更昂贵），“但由于日本央行缺乏强烈的干预意愿，交易者继续青睐收益率较高的外币而不是日元。

上周，日本央行宣布维持利率不变，并决定将每月政府债券购买量维持在3月份会议前的水平。 新闻发布会上的问题主要集中在日元贬值及其对货币政策的影响。 日本央行行长上田一夫似乎否认从汇率角度调整货币政策的必要性。 他重申，核心通胀趋势才是最重要的，只有当日元对核心通胀的影响不容忽视时，日元疲软才可能成为货币政策的问题。 这也引发了日元空头的反击。

考虑到周四美联储议息会议以及一系列经济数据存在诸多不确定性，机构预计美元/日元一周隐含波动率将大幅跃升至15.3%，而上周不足10%。 暗示本周汇率潜在波动区间为154.873~161.737。 短期来看，行情将关注通道下轨154.4~155附近支撑，但若再次突破160，下一个上方将是165。

空头不断测试日本央行的底线

4月29日，美元/日元触及160后大幅回落至156附近，市场怀疑日本央行入市。

当天下午，日本财务省副大臣神田正人表示，不会就是否进行外汇干预发表评论。 不过他表示，将继续采取适当措施应对外汇过度波动，并将于5月底宣布是否进行外汇干预。

上周四（25日），美国财长耶伦在被媒体问及对日本央行可能采取的干预措施的看法时表示，对于“汇率由市场决定的大国”来说，干预应该只在极其罕见的情况下进行。情况。 发生。 “我们会希望这种情况很少见，而且我们也认为这种干预只是很少见，只发生在过度波动的情况下，他们会提前协商。” 耶伦说道。

斯科特告诉记者，早在上周五（26日），交易员就怀疑日本央行进行了干预，因为兑日元在157水平附近出现了干预迹象。 伦敦当地时间当天8点，美元/日元自近157高点回落150点后也强劲反弹。他表示，或许干预行动已经开始缓慢展开，但能否扭转日元跌势仍待观察。需要被看到。

但也有观点认为，日本央行乐见贬值。 “日本央行似乎只想控制日元贬值速度xm外汇，而不是扭转日元贬值。毕竟干预意味着浪费子弹，而日元贬值有利于日本出口。”例如，半导体行业和汽车行业都从中受益。” 一位外资银行交易员告诉记者。

重磅美国数据和利率决定主导汇市

日元疲软的关键因素仍然是美日利差巨大，且短期内难以改变。

目前，美国活期存款利率接近5%，而日元存款利率几乎可以忽略不计。 美国和日本10年期国债收益率之差高达近4个百分点。 这意味着，如果日元不升值，即使日元多头不采取任何行动，购买日元也会损失近5%的利息。

牛津经济研究院日本经济研究主管永井对记者表示，取决于工资上涨对服务价格的传导，下一次加息可能发生在2024年下半年。该机构预计日本央行将谨慎加息到2028年将利率降至1%。这意味着加息幅度非常有限，美日利差难以缩小。

对于日元来说，本周美国一系列重大事件和数据至关重要。 美联储将于北京时间周四（5月2日）凌晨2点公布利率决定。 近期数据显示，通胀具有粘性，大宗商品价格上涨可能会让情况变得更糟。 因此，从目前的市场定价来看，上半年降息的可能性几乎没有，最快也可能要到第四季度。 11月美国总统大选前是否会降息尤其令人关注。

有人认为，美联储主席鲍威尔可能会继续重申“较长时期内维持高利率”的态度，同时维持不采取行动的立场。 资产负债表收缩是否会放缓也是关注的焦点。 总体而言，利率前景加上避险情绪预计将帮助美元维持强势。

此外，美国4月非农就业数据将于周五（5月3日）20:30公布。 3月份，美国新增就业岗位30.3万个，创去年最大增幅。 失业率从3.9%小幅下降至3.8%即使没有外汇现货,也能在外汇现货交易中建立空头头寸，时薪增幅同比下降至4.1%。 不管你怎么看，劳动力市场都非常强劲。 此次预计新增就业岗位24.3万人，失业率维持在3.8%不变。 乐观的数据可能会进一步降低今年降息的预期，这对美元将是利好。

在非农就业报告发布之前即使没有外汇现货,也能在外汇现货交易中建立空头头寸，本周我们还将看到职位空缺、ADP变化、初请失业金人数等诸多就业市场数据。 其他经济数据包括 ISM 制造业（周三）和服务业 PMI（周五）。