ATFX外汇科普：当我们想要分析两个品种的差异时，其实我们就有了套利的想法。 布伦特原油的价格通常高于美国原油的价格，但两者之间的价差并不是一成不变的。 如果能弄清楚两者价差的变化规律，就可以采用风险较小的套利策略来获得稳定的收益。 套利策略的前提是两个品种强相关，即供给和需求层面的影响因素相同。 套利策略分为两类，一类是建仓策略；一类是建仓策略。 另一个是收盘策略。 对于开仓策略，应买入高价品种，卖出低价品种。 当两个品种的价差不断扩大时，您将获得利润； 平仓策略是卖出高价品种，买入低价品种。 当两个品种的价差继续扩大时，当两个品种的价差继续缩小时赚取利润。 判断两个交易品种是否适合使用套利策略，第一步是将两个品种的价格图表放在同一坐标系中并观察，如下图：

照片由 ATFX 提供

我们之前提到，正常情况下布伦特原油的价格高于美国原油。 从图表中可以看出，也有例外。 例如，2009年布伦特原油价格为77.93，而同期美国原油价格为79.79。 布伦特原油价格低于美国原油价格。 但这种情况比较少见，因此在基本套利原理中，仍然采用归一化的价格趋势作为策略设计的基本逻辑。

总体而言，美国原油与布伦特原油之间存在很强的相关性。 同时上涨和下跌的特征非常明显，适合执行套利策略。 当然，由于相关性较高，两地原油报价之间的价差区间过于稳定。 除了2011年和2012年差异较大外，其他时间都非常稳定。 因此，在操作布伦特原油与美国原油之间的套利时，不能抱有过高的期望。 “薄利多销”是基本特征，通过操作趋势行情很难获得“暴利”。 另外，该图表显示的坐标以“年”为单位，长期趋势的图表比短期趋势的图表更稳定，因此显示的套利空间很小。 如果想要获得更高的套利收益，交易者可以根据“每日”创建自己的坐标系，这样就可以出现很多极端的价格，价差可以扩大到非常可观的程度。 随之而来的问题是，布伦特原油与美国原油的相关性有所下降，套利面临的反向波动风险急剧增加。 这也符合投资的基本规律：盈亏同源，风险与收益相等。

照片由 ATFX 提供

第二步，绘制布伦特原油与美国原油价差图表外汇上的超买超卖，如上图。

最新()原油报价为：布伦特原油62.51美元/桶，美国原油58.84美元/桶，价差3.67美元。 从上图历史差异可以看出，3.67处于较低水平。 最大的正差异发生在 2012 年，为 19.85 美元； 最小的正差异发生在 2015 年，为 2.91 美元。 确定最新差额的相对位置后，即可确定是使用建仓策略还是平仓策略。 显然，目前的价差适合采取开放策略，即预计未来布伦特原油与美国原油的价差将进一步拉大。

那么，什么程度我们应该选择止盈平仓呢？ 这里你可以转变一下思路，将差值曲线视为技术分析中的震荡指标。 震荡指标有超买、超卖和中间区域。 既然实行开仓策略，那么最新的差价一定是在超卖区内。 超买区是最高点以下30%的范围； 超卖区是最低点以上30%的范围，其余为中间区。 长期止盈的目标位必须是到达超买区，短期止盈的目标位是在中间区域。 可以看到，之前的差值曲线上的高点是8.34，也处于差值曲线整体范围的中间位置。 中间位置的计算方法是从高点 19.85 减去正低点 2.91，再除以 2，最后得出 8.47 美元，非常接近 8.34 的价格。 也就是说，价差从最新的3.67拉大至8.34后，多空双方均平仓一半，剩下的普仓进入超买区间后平仓。

接下来的问题是两个品种的单位数量如何分配。

对于原油市场套利来说，单量分配问题非常简单。 由于布伦特原油和美国原油的合约细节过于相似，您只需保证两个品种的单笔数量相等即可。 和 的套利模型类似。 由于两者的积分值相同，都是10美元，所以就单卷配置来说，简直是等价的。 这里讨论更复杂的单量分配问题，以何、申的套利策略为例进行说明。 点值为10.66，缺口为10美元。 如果两者都分配到1手，那么盈亏总是更大，这会导致风险暴露。

根据两者波动一点的值相等的原则，可以列出这样一个计算公式：10.66*X=10*Y，那么Y:X的值为10.66:/10=1.066。 也就是说，最完美的状态是单笔金额是单笔金额的1.066倍。 当然，外汇的最小单位是0.01手，小数点后第三位数字的数值意义很小，所以1.066可以简化为1.06。 因此xm外汇，最终的结果是，操作EURUD和EURUD时，两者的手数分别为1.06手和1手。 其余点值不等的品种用于套利，单量设置方式同上。

＃概括：

套利策略的风险非常低，因为存在对冲成分。 同样，它的利润点也比较低，利润形成缓慢。 如果想在资本市场上快速获利，套利策略显然不适合。 但如果你想在资本市场获得相对稳定的回报外汇上的超买超卖，那么套利交易就是你的最终归宿。 但套利分析需要严格的统计分析，尤其是相关性研究，需要付出很大的努力，否则很容易导致套利时出现严重的浮动损失。 最后，祝每一位阅读本文的交易者都有一个繁荣的未来。