编者按：12月29日，人民币兑美元汇率中间价迎来2023年最后一个报价，报价7.0827，涨幅147点。 中间价升至2023年5月31日以来最高，2023年涨幅达11%，创3月22日以来最大涨幅。 此外，离岸人民币也大幅上涨。 如此大幅升值的原因：美联储降息预期升温，美元出现2020年以来最差年度表现。一方面，央行、外汇管理局等有关部门多次提到，人民币汇率要保持在合理均衡水平上基本稳定。 另一方面，根据CME《美联储观察》，美联储3月份降息的概率为88.3%。 市场的平衡我们自然是站在人民币一边的。 此外，随着年内部分国家与双方达成协议，全球去美元化步伐不断加快，市场对美元中长期走弱的预期日益明显。

（截至12月29日15:30，美元/离岸人民币市场情况）

（截至12月30日7点54分，美元指数走势）

美元指数2023年行情已经结束。 随着美联储降息预期升温，美元指数录得2020年以来最差年度表现。截至12月30日7点54分，美元指数日线上涨0.14%，年线上涨0.14%美元指数下跌2.04%，告别此前的2021年和2022年年线。

与美元下跌相对应的是，12月29日，人民币和离岸人民币中间价均出现大幅上涨。

12月29日，人民币兑美元中间价报7.0827，上涨147点。 中间价升至2023年5月31日以来最高水平，涨幅为2023年11月22日以来最大。

12月29日，银行间外汇市场人民币汇率中间价为7.0827元兑1美元。

美元兑离岸人民币方面：美元兑离岸人民币28日下跌0.44%后，29日突破250日均线支撑位，继续大幅下跌，触及日内低点7.0876。 截至29日15时30分，美元兑离岸人民币跌0.35%至7.0946。 值得注意的是xm外汇，美元/离岸人民币汇率7.0876也是5月31日以来的低点。 这较9月8日美元兑离岸人民币高点7.3682下跌0.2806，美元兑离岸人民币下跌3.8%。 这也意味着，随着美元贬值，离岸人民币在三个多月内累计上涨3.8%。

多部门多次强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”

【央行：保持社会融资规模和货币供应量与经济增长预期和物价水平目标相一致】12月28日，央行货币政策委员会召开2023年四季度例行会议，会议认为，有必要加大已出台货币政策的落实力度。 强度。 保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长和均衡投放，保持社会融资规模和货币供应量与经济增长预期目标和物价水平相适应。 强化政府投资引导作用和政策激励，加大乘数效应，有效拉动更多民间投资。 推动物价低位回升，保持物价合理水平。 完善利率市场化形成和传导机制，充分发挥央行政策性利率的引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调节机制的成效。促进企业融资和居民信贷成本企稳下降。 积极盘活低效占用的金融资源，提高资金使用效率。 深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，实施综合政策，纠正偏差，稳定预期，坚决纠正顺周期行为，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致预期外汇指数盘有哪些，增强自身实力，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

【央行报告：金融体系要努力营造良好货币金融环境，始终保持货币政策稳定】12月22日，中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2023）》。 报告指出，金融体系要努力营造良好的货币金融环境。 保持稳定的货币金融环境，始终保持货币政策的稳定性，更加注重跨周期、逆周期调节。 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 进一步优化金融支持实体经济体制机制，满足实体经济有效融资需求，完善对薄弱环节的金融服务。

【央行召开经济金融形势专家座谈会】12月21日消息，央行党委书记、行长潘功胜主持召开经济金融形势专家座谈会，研究当前经济金融形势，听取有关意见和建议。 李阳、张晓辉、王小鲁、白重恩、管涛、彭文胜等专家作了发言。 大家认为，今年以来，一系列扩大内需、提振信心、防控风险的政策措施相继出台。 政策效应逐步显现。 金融对实体经济的支持扎实，经济复苏总体向好。 与会专家就如何解决经济金融运行问题、防范化解潜在风险、平衡内外平衡、加强宏观政策协调等提出意见建议。 潘功胜表示，专家的意见非常重要。 在外部不确定性增加的背景下，我国外汇市场韧性显着增强，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。 中国人民银行始终坚持“两个毫不动摇”，着力培育发展新动能，推动民营经济做大、做优、做强，提高科技、科技等领域贷款增量和比重。创新、民营小微、先进制造、绿色发展。 与上年相比，金融服务实体经济的质量和效率不断提高。 中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和中央金融工作会议精神会议，充分吸收专家的意见和建议，保持流动性合理充裕。 社会融资规模和货币供应量要与经济增长和物价水平预期目标相匹配，保持信贷合理增长、平稳节奏、优化结构，为经济持续回升创造良好的货币金融环境并改进。 中国人民银行有关司局主要负责同志出席座谈会。

【中央金融办：要优化地方政府专项债券投资方向和额度配置 合理扩大资本金范围】12月17日消息，财政政策等宏观调控政策有何考量以及明年的货币政策？ 中央金融办有关同志表示，实现明年经济社会发展主要预期目标，我们理解在工作指导上要把握好几个要点。 一要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。 稳定是大局、基础，要采取更多有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。 进步是方向，是动力。 我们必须用力量去进步。 该建立的我们要积极主动地建立。 建立的基础上该打破的，要坚决打破。 我们要不断积累更多积极因素，实现经济社会大局稳定。 同时，要稳妥适时调整政策、推进改革，不能脱离实际、急于求成。 二是积极财政政策要适度加强，提高质量和效率。 要用好财政政策空间，提高财政效率和政策效果。 优化财政支出结构，加强对国家重大战略任务的财政支持，严格控制一般性支出，真正做到用好资金。 要优化地方政府专项债券投资方向和额度配置，合理扩大资本金范围。 实施结构性减税降费政策。 要严格转移支付资金监管，严格财务纪律。 增强财政可持续性，筑牢基层“三保”底线。 三是稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。 保持流动性合理充裕，确保社会融资规模和货币供应量与经济增长预期目标和物价水平相匹配。 这个说法有两个新的想法。 首先，将社会融资规模指标排在货币供应量之前，因为该指标与经济增长的相关性更为密切； 二是将此前的“名义经济增速”改为“经济增长和物价水平预期目标”，可以更好地协调经济增长和物价水平的目标要求，强调物价水平是经济增长的重要调控目标。要充分发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，盘活存量、提高效率，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微的支持力度。推动社会综合融资成本企稳下降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。四要增强宏观政策导向的一致性。财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，确保方向一致，形成合力。 例如，财政政策和货币政策必须在减债进度、银行资本补充、政府债券发行等方面加强协调。 会议首次提出将非经济政策纳入宏观政策导向一致性评估，这对于加强政策协调具有很强的针对性。 要加强经济宣传和舆论引导，加强预期管理，与宏观调控政策产生共鸣，为经济持续复苏提供有力支撑。

【人民币汇率走强逐渐增加中国资产吸引力】12月以来，人民币兑美元中间价整体上调。 中金公司外汇专家李柳阳接受中国证券报采访时表示，美债收益率和美元指数均大幅下跌，人民币汇率在美元走弱的支撑下小幅走强。 此外，年底结汇需求的季节性增加也可能为外汇市场提供人民币需求。 中信证券首席经济学家明明表示，从内部因素来看，随着政策持续发力，国内经济企稳回升，对汇率的基本面支撑或将逐步凸显； 从外部因素来看，美联储预计将在2024年首次降息，人民币外部压力有望在年中或晚些时候缓解。 预计明年人民币兑美元汇率将在6.90元至7.30元之间宽幅波动。 未来，将有更多积极因素支撑境外机构继续增持人民币债券资产，境外投资者中长期或将继续增持人民币债券资产。

【国家外汇管理局：2024年有序扩大外汇领域高水平开放 支持上海、香港国际金融中心建设和区域开放创新】据12月15日消息，朱同志国家外汇管理局党组书记、局长何新主持召开党组会议（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，研究部署落实措施。 会议强调，2024年重点做好以下工作：一是有序扩大外汇领域高水平开放。 加大外汇便利化政策和服务供给，支持贸易新业态新模式规范发展，优化跨国公司跨境资金集中运营管理，持续提升跨境贸易投资水平融资便利化，有利于加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本市场。 持续完善企业汇率风险管理服务，推动银行建立健全服务企业汇率风险管理的长效机制。 稳步扩大跨境贸易投资高水平开放试点，支持上海、香港国际金融中心建设和区域开放创新。 二是有效防范和化解外部冲击风险。 加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”二合一管理，强化宏观审慎逆周期调节，丰富风险应对工具箱，合理引导外汇市场预期，防范外汇市场风险。防范跨境资本异常流动，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决守住防范系统性金融风险的底线。 三是强化外汇领域监管全覆盖。 完善“实质真实、方式多样、尽责豁免、安全高效”的跨境交易管理机制，推动商业银行外汇业务流程再造，严厉打击地下钱庄、打击跨境赌博等违法行为，维护外汇市场健康秩序。 四是完善中国特色外汇储备经营管理，确保外汇储备资产的安全性、流动性、保值增值。 五是坚持和加强党对经济金融工作的全面领导。 执行要不折不扣，执行中雷厉风行，执行中真务实，执行中敢做好事，把党中央关于经济工作的决策部署落到实处。 巩固拓展主题教育成果，转化为推动高质量发展的成果。

【宁吉喆：我国四大宏观指标主导国际比较】12月13日消息，在中国国际经济交流中心举办的2023-2024年中国经济年会上，中国国际经济交流中心副理事长宁吉喆何中心表示，我国GDP、CPI、失业率、外汇储备四大宏观指标在国际比较中占据主导地位。 宁吉喆表示，今年我国经济增速在主要经济体中名列前茅。 根据国际货币基金组织10月2023年经济增长预测，中国经济同比增长5%，美国增长2.1%，欧元区增长0.7%，日本增长2%。 居民消费价格涨幅，即通货膨胀率，1-10月我国CPI平均为0.3%。 今年预计美国增长4.1%，欧元区增长5.6%，日本增长3.2%。 失业率方面，1-10月我国城镇调查失业率平均为5.3%，好于欧元区6.5%左右的水平。 11月末国家外汇储备余额31.718亿美元，居世界第一。 人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

【9月份新发放企业贷款利率水平创统计以来新低】12月13日消息，在中国国际经济交流中心召开的2023-2024年中国经济年会上，委员陆磊国家外汇管理局党组成员、副局长表示，货币政策效果持续显现，有利支持实体经济复苏发展。 9月份新发放企业贷款加权平均利率为3.82%，创统计以来新低，社会融资成本稳中有降。 从数据看，货币信贷保持较快增长。 10月末，人民币贷款余额235万亿元。 广义货币和人民币贷款余额增速均在10%以上，明显高于GDP名义增速。 信贷结构持续优化。 普惠性小微贷款余额增速连续四年超过20%。 制造业中长期贷款和绿色贷款余额增速在40%左右。 陆雷表示，现有首套房贷款利率平均降低了0.73个百分点。 此外，人民币汇率保持基本稳定。 兑美元汇率已从当前低点反弹2%。 兑一篮子货币汇率较上年末小幅上涨。 这些都为经济复苏创造了良好的货币金融环境。

【韩文秀：今年我国汽车出口将突破500万辆，创历史新纪录】据12月13日消息，在中国国际经济交流中心今天举行的2023-2024年中国经济年会上，分管日常工作的中央财经办主任、中央农办主任韩文秀表示，今年我国对全球经济增长的贡献率大约在30%以上，仍然是世界经济增长的最大引擎。世界经济。 我国出口国际市场份额保持在14%的略高水平。 韩文秀表示，今年主要贸易国出口有所下降，而我国进出口额同比基本持平，甚至略有增长。 出口占国际市场份额保持在14%的略高水平，外汇储备规模保持在3万亿美元。 如上所述，人民币汇率基本稳定。 我国具有工业体系完整、配套能力强的独特优势，在全球产业链、供应链中占有重要地位。 汽车、造船等制造业展现出较强的国际竞争力。 今年，我国汽车出口将突破500万辆，创下新的历史纪录。 科技创新将实现新突破，涌现许多里程碑式的创新成果。

【中央经济工作会议：稳健的货币政策必须灵活适度、精准有效】中央经济工作会议12月11日至12日在北京召开。 会议要求，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。 保持流动性合理充裕，确保社会融资规模和货币供应量与经济增长预期目标和物价水平相匹配。 充分发挥货币政策工具总量和结构的双重功能，盘活存量、提高效率，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微企业、数字经济的支持力度。 推动社会综合融资成本企稳下降。 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

【央行行长潘功胜：坚决处置扰乱市场秩序行为，防范汇率超调风险】央行行长潘功胜表示，要保持人民币汇率在合理区间基本稳定和平衡的水平。 我们坚持市场在汇率形成中起决定性作用，汇率能够有效发挥宏观经济和国际收支自动稳定器功能。 要根据宏观经济金融市场形势，稳定市场预期，坚决纠正顺周期、单边市场行为，坚决处置扰乱市场秩序的行为，坚决防范汇率超调风险。

随着美联储降息预期升温，美元将出现2020年以来最差表现。

【美联储明年3月降息概率88.3%】据CME《美联储观察》：明年2月美联储维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率年为83.5%，降息25个基点的概率为16.5%。 明年3月前维持利率不变的概率为11.7%，累计降息25个基点的概率为74.1%，累计降息50个基点的概率为14.2%。

随着华尔街押注美联储将在通胀消退后降息，美元预计将在2023年出现自疫情爆发以来最差的年度表现。 美联储加息结束的预测屡屡落空，导致美元波动。 彭博美元指数自 1 月份以来已下跌近 3%，预计将是 2020 年以来的最大年度跌幅。美元的大部分损失发生在第四季度，因为人们越来越多地押注美联储明年将大幅放松政策。美国经济放缓。 这使得美元的吸引力下降，因为其他央行可能会在更长时间内维持高利率。 掉期交易员目前预计美联储将降息至少 150 个基点，首次降息最早将于明年 3 月进行。 此次降息幅度较 11 月中旬的不到 100 个基点有所上升，是美联储在最近一次会议上预测的两倍。 自美联储12月会议以来，投机交易者更加看空美元。 SEB AB固定收益和货币策略师表示，“市场正在为这种‘金发姑娘’情景做准备，即美联储降息刚好足以刺激经济，而不会重新引发通胀压力。”他补充称，随着美元可能继续走弱由于数据疲软，2024年可能会出现，但这并不足以刺激投资者对美元等避险资产的避险买盘。 “点击查看更多细节

更多美联储降息资讯，请查看SMM整理的年度专题。 美联储今年加息100个基点，鸽派十足。 明年是快速降息还是缓慢下行？

全球去美元化进程加速

根据环球银行金融电信协会（SWIFT）的数据，11月份美元在全球支付中的份额下降，从47.25%下降至47.08%。

【全球“去美元化”加速！ 俄罗斯与伊朗达成协议，在双边贸易中避免使用美元】据最新报道，俄罗斯和伊朗已达成协议，在双边贸易中避免使用美元，转而使用本国货币。 据伊朗官方媒体报道，两国央行行长在最近的一次会议上签署了该协议。 银行和经济参与者现在可以使用基础设施（包括非 SWIFT 银行间系统）来进行本地货币交易。 近年来，由于美国利用美元的全球主导地位对俄罗斯和伊朗实施经济制裁，俄罗斯和伊朗一直在努力摆脱美元。 “点击查看更多细节

【印度加入去美元化运动】随着全球去美元化浪潮愈演愈烈，世界多国开始推动本国货币在国际贸易中使用。 去年，印度储备银行允许当地进口商开设特殊的海外银行账户，以向其贸易伙伴支付卢比。 “点击查看更多细节

【谋求加速“去美元化”！ 马来西亚呼吁使用本币进行贸易】当地时间周二（10月10日），马来西亚总理安瓦尔·易卜拉欣提出“去美元化”倡议，呼吁使用本币进行贸易，以减少对美元的依赖。 安瓦尔当天在国会指出，他建议马来西亚在与其他国家进行贸易时增加本币金额。 “完全停止依赖美元将很困难，但马来西亚将更积极地使用令吉进行贸易。” 在东南亚，去美元化进程正在加速。 马来西亚总理指出，马来西亚已与印尼、中国、泰国等贸易国签署协议，鼓励更多以当地货币进行贸易和投资。

【“去美元化”进程正在加速吗？ 传印度计划与印尼建立本币贸易】据媒体报道，印度高级官员表示，该国与印尼正计划使用本币进行双边贸易结算，并连接两国快速支付系统，以刺激跨境贸易。资金转移。 上述官员透露，印度财政部长西塔拉曼和印度尼西亚财政部长英德拉瓦尔讨论了这些提议。 该计划尚未公开。 相关谈判已进入深入阶段，待相关手续完成后将予以公告。 印度储备银行周六宣布，已与阿联酋中央银行签署谅解备忘录，建立本地货币结算机制，以便利使用印度卢比和阿联酋迪拉姆的跨境交易。 今年2月，印度和新加坡连接了快速支付系统。 此外，据称印度正在与日本、法国等国就此问题进行谈判。 “点击查看更多细节

今年，越来越多的国家加入了去美元化潮流——印度尼西亚此前成立了一个工作组，以扩大本国货币卢比的使用。

近年来，从中国到巴西，各国一直在推动增加本国货币的全球使用，而金砖国家则一直在考虑发行联合货币的可能性。

机构声音

【美债收益率曲线预测之父：倒挂意味着美联储应尽快降息】杜克大学教授表示，美债收益率曲线倒挂正在闪烁经济衰退信号，美联储应尽快降息迅速采取行动开始降息。 倒转曲线的预测特性早在 20 世纪 80 年代就已被确定。 他表示，衡量3个月期和10年期美国国债收益率差异的曲线在过去13个月内出现了倒挂外汇指数盘有哪些，这是经济陷入衰退之前的平均提前时间。 “现在已经进入第13个月了。美联储可以通过尽快降低联邦基金利率来帮助解决问题。”

【野村策略师：美元明年1月初将反弹2%但不会持续】野村证券货币策略师表示，由于目前的一些因素对美元构成压力（包括月底的美元抛售）以及年末季节性因素）将逐渐消失，明年1月前几周美元将较目前水平上涨2%左右。 “美元将在一月初反弹，但不会持续，”他表示。 市场对美联储明年降息的定价将继续削弱美元汇率。 他指出，美联储官员可能会推迟降息定价，但2024年美国国债收益率仍将维持下行趋势。

[摩根大通经济学家：明年美国的经济可能会下降]摩根大通中国首席经济学家朱·海金（Zhu 财政事务在政策收紧的双重压力下，美国经济最有可能在明年下降，并可能进入衰退。 他进一步指出，当前市场明年对美联储的利率政策的基本判断是，它不会再次提高利率。 现在，市场主要讨论何时降低利率以及明年将降低多少。 “根据我们的美国团队的预测，美国可能会在明年6月左右开始降低利率，累计减少将为125个基点。” 在谈到明年美国财政赤字率的趋势时，他说摩根大通的当前预测表明，明年美国将面临与货币的变化和财政政策紧缩的双重压力。

凯西·伍德（ Wood）说，我们相信美国将在明年遇到通货紧缩，美联储将不得不进行积极的降低利率。

[INMB汇率基本上基本上保持稳定在合理且平衡的水平上，并且专家预计它将在2024年继续其上升趋势]根据 Daily，12月23日，自2023年以来，跨境资本流一直稳定，有序，供应，供应外汇市场的需求基本上是平衡的，RMB的总体汇率预计将稳定下来。 同时，在这一年中，主要的海外发达经济体的利率仍然很高。 在美联储收紧货币政策的影响下，美国债券收益率曾经上升到5％以上。 RMB汇率总体上显示出双向波动和提高的灵活性，总体上基本上保持在合理且平衡的水平。 稳定下来。 总体而言，目前，我国家的国内需求不断恢复，基本面的恢复动力进一步稳定，基本面对汇率的支持逐渐变得更加突出。 将来，随着国内经济基本面的积极因素继续积累​​，RMB汇率将得到进一步支持。 期待2024年RMB汇率的趋势，专家接受采访的专家期望，随着我国家的经济恢复势头的增加，美联储停止了其利率上涨周期，有利于RMB汇率的国内和外国因素将会提高，RMB汇率预计将继续其上升趋势。 （证券日报）

[关陶：当前汇率接近合理的水平。 均衡汇率不是一个点，而是12月7日的范围]，BOC证券的全球首席经济学家兼国家外汇政府国际付款部的前董事Guan Tao在2023年全球财富上发表了讲话论坛指出，当前汇率接近合理的水平，市场必须围绕国家汇率波动。 由于内部原因和外部环境的变化，RMB汇率在过去两年中一直在调整。 在传达相关精神时，中央金融工作会议的相关部门仍然强调需要继续加深面向市场的汇率改革，使市场在汇率形成中的决定性作用，并保持汇率政策的灵活性。 固定浮子和托管浮子都有利弊。 汇率上升和跌至市场决策，不会单方面移动。 无论它是上升还是跌倒，平衡汇率都不是一个点，而是范围。

在12月初表示，许多指标为“除夕市场”（例如当前的估值流动性和基本面）带来了积极的好处。 从释放的多个经济数据来看，积极的经济因素正在增加。 。 就汇率而言，美联储的加息率放缓，美元达到顶峰，RMB汇率已经反弹，这有利于提高市场信心。 随着国内经济的积极因素继续增加，中央经济工作会议增强了投资者的信心，预计市场期望将有所改善，并且已经恢复了市场风险的需求。

[国民证券：信心和市场的转折点正在接近] 12月初的CITIC 研究报告指出，投资者对经济和市场的信心预计将于12月达到一个转折点。 预计年底资本行为将有所调整，市场生态有望改善。 掌握当前的分配。 在适当的时候，继续坚持第二阶段的分配策略，并增加分配到超售增长。 一方面，从增强信心的角度来看，当前的经济基本面仍然不稳定，预计密集的政策措施将改善悲观的经济期望。 美国债券利率，RMB汇率和中级关系处于适度的环境。 保险基金和国有资产有明确的入境信号。 另一方面，从资本行为的变化来看，纯“小帽子猜测”的气氛有望冷静下来。 积极的资金显示出高和低点的迹象。 外国资本流出的大部分压力都已释放。 预计圣诞节左右会有分阶段的放松，并且在年底时，相对收入基金将有一些动机来调整技术行业主题的位置并增加市场活动。 在分配方面，12月的市场仍处于“三阶段分配策略”的第二阶段，建议积极部署在早期阶段经历大量下降的技术和医学。