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期货

一、期货概述

期货（）与现货完全不同。 现货商品是可以交易的真实商品（商品）。 期货不是商品，而是以棉花、大豆、石油等某些大众产品和股票、债券等金融资产为基础的。 标准化的可交易合约。 因此，标的物可以是某种商品（如黄金、原油、农产品）或金融工具。

2. 期货简史

期货市场最早萌芽于欧洲。 早在古希腊、古罗马时期，就已经出现了中央交易场所、大宗易货交易以及具有期货交易性质的交易活动。 最初的期货交易是由现货远期交易发展而来的。 第一个现代期货交易所于1848年在芝加哥成立外汇期货市场定义，该交易所于1865年建立了标准合约模型。

我国期货市场产生的背景是粮食流通体制改革。 1988年2月，国务院领导指示有关部门研究国外期货市场制度，解决国内农产品价格波动问题。 1988年3月，《政府工作报告》提出：积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易，拉开了我国期货市场研究和建设的序幕。

1990年10月12日，经国务院批准成立郑州粮食批发市场。 以现货交易为基础，引入期货交易机制，迈出了我国期货市场发展的第一步；

上海金属商品交易所于1991年5月28日开业；

深圳有色金属交易所成立于1991年6月10日；

1992年9月，第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立，标志着我国期货市场在中断40多年后恢复；

大连商品交易所成立于1993年2月28日；

1998年8月，由上海金属交易所、上海粮油商品交易所、上海商品交易所合并组建上海期货交易所，1999年12月正式开业；

中国金融交易所成立于2006年9月8日；

2010年4月16日，我国推出国内首个股指期货——沪深300股指期货合约；

2011年4月15日，中国大连商品交易所推出全球首个焦炭期货合约；

2012年12月3日，中国郑州商品交易所推出首个玻璃期货合约；

2012年11月股指期货交易量和金额有所回升。11月股指期货交易量为1181.94万手，环比增长23.47%。 股指期货日均成交量53.72万股； 股指期货总成交量7.87万亿元，环比增加。 18.73%； 股指期货日均成交额3576.6亿元，环比下降2.86%。 月度股指期货交易量占股票交易量的4.49%。

3. 期货合约

概念

期货交易所制定的，规定未来特定时间、地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。

手续费

相当于股票佣金。 对于股票来说，股票交易的成本包括印花税、佣金、转让费和其他费用。 相对而言，期货交易唯一的成本就是手续费。 期货手续费是指期货交易者买卖期货后，按照合约总价值的一定比例缴纳的费用。

特征

期货合约的商品种类、交易单位、合约月份、保证金、数量、质量、等级、交割时间、交割地点等条款都是既定且标准化的，唯一的变量就是价格。 期货合约的标准通常由期货交易所制定，并经国家监管机构批准上市。

期货合约在期货交易所组织下签订，具有法律效力，价格在交易所交易大厅通过公开竞价产生。 国外大多采用公开竞价，而我国则全部采用电脑交易。

期货合约的履约由交易所保证，不允许私下交易。

期货合约可以通过实物交割或套期保值交易来履行或解除合约义务。

内容

最小价格变动：是指期货合约单价的最小变动量。

每日价格最大波动限额：（又称涨跌幅限制）是指期货合约在一个交易日内的交易价格不得高于或低于规定的涨跌幅。 超过此增减幅度的报价将被视为无效。 无法处理。

期货合约的交割月份：是指合约规定交割的月份。

最后交易日：是指期货合约在合约交割月份内进行交易的最后一个交易日。

期货合约交易单位“手”：期货交易必须以“一手”的整数倍进行。 不同交易品种每手的商品数量在该品种的期货合约中载明。

期货合约交易价格：是基准交割仓库交割的期货合约基准交割品种的含税价格。 合约交易价格包括开盘价、收盘价、结算价等。

期货合约的买方如果持有合约至到期日，则有义务买入期货合约的标的物； 期货合约的卖方如果持有该合约至到期日，则有义务出售该期货合约的标的物。 标的物（有些期货合约不进行实物交割，而是在到期时结算价差。例如股指期货到期时，未平仓的期货合约最终根据现货指数的一定平均值进行结算。）期货合约交易投资者还可以选择在合约到期前进行反向销售来抵消这一义务。

4. 期货保证金

最初的

初始保证金是交易者开立新仓位时需要支付的资金。 根据交易金额和保证金比例确定，即初始保证金=交易金额*调整后的保证金比例。 我国目前的最低保证金比例为交易金额的5%，国际上一般在3%至8%之间。 例如，大连商品交易所的大豆保证金比例为5%。 若客户以2700元/吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），则需向交易所缴纳6750元（即×10x5%）初始保证金。 交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与交易价之间的差额）。 因此，保证金账户中实际可用的用于弥补损失和提供担保的资金会随时增加或减少。 浮动盈利会增加保证金账户余额，浮动亏损会减少保证金账户余额。 保证金账户中必须维持的最低余额称为维持保证金。 维持保证金：调整持仓结算价，调整保证金比例xk（k为常数，称为维持保证金比例，我国一般为0.75）。

附加

当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，使保证金账户余额）结算价×持仓量×保证金比例，否则在下一交易日，交易所或机构有权强制平仓。 这部分需要重新补充的保证金称为追加保证金。

沉降

是指按照期货交易所公布的结算价，对交易双方的交易盈亏进行资金结算。

送货

是指期货合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过转移期货合约所含商品所有权的方式终止合约的过程。

5、交易特点

双向性

期货交易与股票市场最大的区别之一是期货可以双向交易，可以买多也可以买空。 当价格上涨时，您可以低买高卖，当价格下跌时，您可以高卖低补。 做多可以赚钱，做空也可以赚钱，所以期货不存在熊市。 （熊市时，股市低迷，但期货市场依然繁荣，机会依然存在。）

低成本

期货交易国家不征收印花税或其他税费，唯一的费用是交易费。 国内三大交易所的手续大约是交易金额的2-3%。 包括经纪公司的附加费用，单边手续费低于交易金额的1%。 （低费用是成功的保证。）

杠杆作用

杠杆原理是期货投资的魅力所在。 期货市场交易无需支付全部资金。 对于境内期货交易，您只需缴纳5%的保证金即可获得未来的交易权。 由于使用了保证金，原本的市场价格被放大了十几倍。 假设某一天铜价达到上限（期货的上限仅为前一交易日的3%），如果操作正确，资金利润率将达到巨大的60%（ 3% ÷ 5%)，即股市涨停板的6倍。 （只有有机会才能赚钱。）

机会加倍

期货是“T+0”交易，最大限度地利用您的资金。 掌握趋势后，您可以随时交易，随时平仓。 （便捷的访问可以增加您投资的安全性。）

大于负市场

期货是一个零和市场，期货市场本身不创造利润。 在一定时间内，无论资金的进出、退出的交易费用如何，期货市场的资金总量保持不变，一个市场参与者的利润来自另一个交易者的损失。 当股市进入熊市时，市场价格大幅缩水，股息微薄。 国家和企业没有吸纳资金的卖空机制。 股市的资金总量会在一段时间内出现负增长，盈利总额小于亏损总额。 （零总是大于负数。）

六、交易分类

商品期货

农产品期货：如大豆、豆油、豆粕、籼米、小麦、玉米、棉花、白糖、咖啡、五花肉、菜籽油、棕榈油等。

金属期货：如铜、铝、锡、铅、锌、镍、金、银、螺纹钢、线材等。

能源期货：如原油（塑料、PTA、PVC）、汽油（甲醇）、燃料油等。 新兴品种包括温度、二氧化碳排放配额、天然橡胶等。

金融期货

股指期货：如英国富时指数、德国DAX指数、东京日经平均指数、香港恒生指数、沪深300指数等。

利率期货

利率期货是指以债券证券为标的物的期货合约，可以规避利率波动引起的证券价格变动风险。 利率期货一般可分为短期利率期货和长期利率期货。 前者多以银行间拆借3个月中期利率为标的物，后者多以期限5年以上的长期债券为标的物。

外汇期货

外汇期货（es），又称货币期货，是一种按照最后交易日的现行汇率将一种货币兑换成另一种货币的期货合约。 是指以汇率为标的物的期货合约，用于规避汇率风险。 它是最早的金融期货类型。

贵金属期货

期货合约主要以黄金和白银为基础。

七、投资风险

使用杠杆的风险

资本放大功能在放大收益的同时也放大了风险。 因此，10倍左右的杠杆应该如何使用、使用多少杠杆，也应该因人而异。 级别较高的可以使用5倍以上甚至全杠杆。 如果级别较低的也使用高杠杆，无疑会让风险失控。

清算与清算

交易所、期货经纪公司必须在每个交易日进行结算。 当投资者保证金不足并低于规定比例时，期货公司将强制平仓。 有时，如果市场情况极端，可能会导致仓位被强平，账户内的资金全部损失，甚至可能会要求期货公司垫付超过账户保证金的损失。

交货风险

普通投资者不会做多大豆几个月后买入大豆，也不会做空铜几个月后卖出铜。 如果合约持有至交割日，投资者需要筹集足够的资金或实物。 发货（货款约为定金的10倍）。

八、基本系统

持仓限制系统

限仓制度是指期货交易所为防止市场价格操纵、防止期货市场风险过度集中于少数投资者身上而限制会员和客户持仓数量的制度。 若超过限额，交易所可按照规定强制平仓或提高保证金比例。

大户报告系统

大账户报告制度是指当会员或客户在某一合约的投机持仓达到交易所规定持仓限额的80%（含）以上时，会员或客户应当报告其资金状况、持仓状况等。到交易所。 ，客户必须通过经纪商会员进行举报。 大投资者报告制度是与限仓制度密切相关的另一项制度，旨在防止大投资者操纵市场价格、控制市场风险。

实物交割系统

实物交割制度是指交易所建立的，当期货合约到期时，交易双方按照规定转移期货合约所含商品所有权并平仓的制度。

保证金制度

在期货交易中，任何交易者必须支付期货合约价值的一定比例（通常为5-10%）作为期货合约履行的财务保证，然后才能参与期货合约的买卖，根据价格变化将决定是否追加资金。 这个制度就是保证金制度，支付的资金就是保证金。 保证金制度不仅体现了期货交易独特的“杠杆效应”，也成为交易所控制期货交易风险的重要手段。

每日结算系统

期货交易的结算由交易所统一组织。 期货交易所实行每日无债结算制度xm外汇，又称“按市价计价”，是指每日交易结束后，交易所结算盈亏、交易保证金、手续费、税费等费用所有合约按当日结算价计算，对应的所有已收应付款项同时划转，会员的结算准备金相应增加或减少。 期货交易的结算采用分级结算，即交易所为其会员结算，期货经纪公司为其客户结算。 每日结算后，次日开市后即可直接提取资金。 但如果当天在股市卖出股票，则需要第二天（周六、周日除外）才能提取资金。

限价制度

涨跌幅限制制度又称每日价格最大波动限额，是指期货合约在一个交易日内的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅。 超过增减幅度的报价将被视为无效。 无法处理。

强制平仓制度

强行平仓制度是指当会员、客户交易保证金不足且未在规定时间内补充，或者会员、客户持仓超过规定限额，或者会员、客户违反规定时，交易所将予以强行平仓。风险进一步扩大，将实施强制平仓制度。 简单来说，就是交易所对违规者的相关仓位进行强制平仓的措施。

风险准备金

风险准备金制度是指期货交易所从收取的会员交易费用中提取一定比例的资金作为准备金，以保证交易所担保履约的制度。 交易所设立风险准备金是为维持期货市场的正常运行提供财务保障，并补偿因不可预见的风险造成的损失。 交易所不仅要从交易费用中提取风险准备金，还要针对股指期货的特殊风险，建立会员缴纳的股指期货专项风险准备金。 股指期货专项风险准备金只能用于为维持股指期货市场正常运行提供财务保障，弥补交易所不可预见风险造成的损失。 风险准备金必须单独计算并存入专门账户。 除补偿风险损失外，不得用于其他目的。 风险准备金的使用应当遵循预先规定的法定程序，经交易所董事会批准，并报中国证监会备案，并按照规定的目的和程序进行。

9. 对冲

定义

套期保值是指利用期货市场作为转移价格风险的场所，以期货合约作为未来在现货市场买卖商品的临时替代品，并买入期货合约为以后出售该商品或为将来的价格做准备。未来需要购买的商品。 开展保险交易活动。

基本特点

在现货市场和期货市场上外汇期货市场定义，同种商品的买卖数量相同，但方向相反。 即在买入或卖出实物商品的同时，在期货市场卖出或买入相同数量的期货。 经过一段时间，时间，当价格变动造成现货交易的盈亏时，可以通过期货交易的损失来抵消或弥补。 由此，在“当期”与“期”、近与远之间建立对冲机制，以将价格风险降低到最低限度。

理论基础

现货和期货市场的趋势趋同（在正常市场条件下）。 由于两个市场受相同的供求关系影响，因此两者的价格同时上涨和下跌； 然而，由于这两个市场的操作是相反的，因此盈利和亏损是相反的。 ，期货市场的利润可以弥补现货市场的损失。

10. 交流

上海期货交易所

上海期货交易所是依照有关法律、法规设立的法人，履行有关法律、法规规定的职责，接受中国证监会集中统一监督管理，对期货交易所实行自律管理。根据其公司章程。 上海期货交易所有七种期货合约上市交易：黄金、铜、铝、锌、燃料油、天然橡胶和钢材。

大连商品交易所

成立于1993年2月28日，是经国务院批准的四家期货交易所之一，是实行自律管理的法人单位。 大商所成立以来，始终坚持规范管理、依法治市，保持持续稳定发展，成为国内最大的农产品期货交易所。 交易品种包括玉米、大豆1号、大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、线性低密度聚乙烯、啤酒大麦等。 正式挂牌交易的品种有玉米、大豆1号、大豆2号、大豆1号、豆粕、豆油、棕榈油和线性低密度聚乙烯。

中国金融期货交易所

中国金融期货交易所是经国务院批准、中国证监会批准，由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所共同设立的金融期货交易所。 中国金融期货交易所于2006年9月8日在上海成立，注册资本5亿元人民币。 中国金融期货交易所的成立对于深化金融市场改革、完善金融市场体系、充分发挥金融市场功能具有重要战略意义。 上市的期货为股指期货（沪深300股指期货）。

郑州商品交易所

郑州商品交易所（以下简称郑州商品交易所）成立于1990年10月12日，是经国务院批准的第一家期货市场试点单位。 经过两年的现货远期交易的成功运作，于1993年5月28日成立。今天正式推出期货交易。 1998年8月，郑州商品交易所被中国国务院指定为全国三个期货交易所之一，接受中国证监会垂直管理。 上市交易的期货合约包括小麦、棉花、白糖、精对苯二甲酸（PTA）、菜籽油、绿豆等。小麦包括优质强筋小麦和硬冬白（新国标普通）小麦。

11. 开设账户

开户流程

期货开户是投资者公告开立期货账户和资金账户的行为。 中国证监会没有明确规定期货投资者开户资金下限。 开户资金根据期货公司规模和交易方式的不同而不同。 每个公司对于开户资金都有一定的浮动要求空间。 随着银期转账、期货转账服务逐步增多，客户可以在银行账户、证券账户、期货账户之间自由转账。

算法

持仓资金：总资金*（X%-Y%）；

单笔交易最大允许损失