美联储当地时间21日晚宣布，已批准美国金融危机中最后幸存下来的两大投行高盛和摩根士丹利转型为银行控股公司的请求。 美联储还表示，根据法律规定，该决定要经过五天的等待期才能最终生效。

这是继今年美国第五大投行贝尔斯登被摩根大通收购、第三大投行美林被美国银行收购、雷曼兄弟收购之后，美国金融危机的又一戏剧性变化。第四大投资银行兄弟公司申请破产保护。 。 至此，华尔街五大投行的格局已被彻底打破，美国金融机构正面临20世纪30年代大萧条以来最大规模的重组。

主动要求转型

根据美联储的决定，高盛和摩根士丹利未来将实行混合业务运营。 一方面可以设立商业银行分行吸收存款，另一方面可以像其他商业银行一样永久享有从美联储获得紧急贷款的权利。 这两大融资条件将有效帮助他们渡过当前的困难。

此外，为了增强对高盛和摩根士丹利向银行控股公司转型过程中的流动性支持，美联储授权纽约联邦储备银行向高盛、摩根士丹利和美林的美国券商子公司提供信贷林奇。 。 美联储还授权纽约联邦储备银行向高盛、摩根士丹利和美林的伦敦经纪子公司提供信贷。

与此同时，高盛和摩根士丹利今后也将受到美联储等监管机构更加严格的监管，必须满足新的资本充足率要求，其盈利能力也可能远不如以前。 有分析指出，尽管商业银行模式可能导致利润率收窄，但两家投行仍积极要求转型。 最根本的原因是流动性严重不足。 耶鲁大学金融学教授陈志武指出，从高盛和摩根士丹利的快速转型来看外汇风险管理摩根士丹利，它们的损失比预期要大，这迫使它们必须尽快采取应对措施。

高盛表示，接受美联储的监管是适当的，并且在保护和扩大其业务网络方面符合公司的最佳利益。 摩根士丹利还表示，正在寻求身份的改变，以便为公司提供最大的灵活性和稳定性，并在金融市场遭受快速而深刻的变化时继续寻求新的业务机会。 中国建设银行研究部高级经理赵庆明指出，高盛、摩根士丹利转制为银行控股公司后，资金来源更加多元化，融资成本下降，流动性风险降低。

据悉，高盛目前拥有两家活跃的存款机构：高盛银行（美国）和高盛银行（欧洲）有限公司，两家银行合计持有超过200亿美元的客户存款。

投资银行神话的终结

“众所周知，摩根士丹利和高盛的决定标志着华尔街的终结。” 美国联邦存款保险公司（FDIC）前董事长威廉·艾萨克斯感叹道，“这个消息太可怕了。你知道，这些敢于冒险的华尔街投资银行帮助创造了美国经济的辉煌。” ”

过去几十年来，高盛和摩根士丹利等投资银行因其大胆的赌博和债务驱动的业务而成为华尔街同行羡慕的对象。 它们利润丰厚，其商业活动经常成为头条新闻，并为世界各地的公司和政府提供有关并购、首次公开募股、重组和其他经济活动的建议，而监管干预相对较少。 然而，这种激进的模式在过去几周已经分崩离析。 鉴于投行大力拓展的“深不可测”的债券业务，信用危机的蔓延让投资者对投行的赚钱方式失去了信心。

香港中文大学经济系副教授庄太良22日表示，高盛和摩根士丹利是仅存的两家主要投行。 他们的转变标志着投资银行时代的结束。 他认为，未来全球金融市场将更加稳定，中小投资者将从中受益，因为这两家银行可能会在短期内吸引高利率的存款，并减少对高风险产品的投资在长期。 赵庆明指出，高盛、摩根士丹利转型为银行控股公司，使华尔街金融机构进一步混业经营。

不过，赵庆明也提醒，高盛、摩根士丹利的转型表明，业务相对单一的金融机构更容易受到经济周期或金融市场波动的影响。 因此，专业金融机构应加强风险管理，扩大业务范围，实现收入多元化。 中国金融市场有两点值得借鉴。 首先是避免金融市场特别是股市的大起大落。 二是我国金融机构要尽可能多元化经营，尽可能加快混合经营。

多米诺骨牌效应

约翰·霍普金斯大学经济学教授博泰利指出，美国金融市场跌至如今的地步，与美国金融机构投机性较强有关。 此外，由于金融创新外汇风险管理摩根士丹利，大量金融衍生品进入市场，但很多投资者实际上并没有意识到这些金融工具的风险，这为重大隐患埋下了基础。

美国金融监管还存在监管不到位的问题。 美国前劳工部长罗伯特·赖克指出，美国金融体系不透明，金融机构和个人的借贷大大超过了经济增长的速度，这必然会带来问题。 五大投行此次深陷困境的突出原因之一就是资产负债率过高。 因此，当次贷危机加剧时，他们将难以生存。

一些经济学家认为，随着危机进一步加剧，更多的金融机构可能成为新的受害者。 面对这场严重的金融危机，美国政府采取了一系列大胆的应对措施。 除了美联储大幅注资、政府收购多家金融巨头外，美国财长保尔森20日还宣布了总额约7000亿美元的金融救助计划。 普遍认为，美国政府此举将为市场提供喘息空间，从而使美国金融市场逐步恢复稳定。 尽管救助违背了自由市场经济理念，可能会带来“道德风险”问题，但参与过1979年克莱斯勒救助计划的美国前政府高官罗杰·奥尔特曼表示，美国正处于“危险的金融危机”之中。情况。” 环境”xm外汇，政府的这一举动是不可避免的，随着时间的推移，政府将能够从这些大胆的投资中受益。

陈志武认为，随着经济全球化，政府有必要对波动较大的金融市场进行干预。 他还认为，从目前来看，美国庞大的救助计划将帮助一些金融机构摆脱困境。 但他也表示，人们对布什政府是否需要推出如此庞大的救助措施存在疑问。 （来源：《经济参考报》）